Оттаивания рынка бедствия
Объем продажных продаж проблемных активов на национальном уровне в 2010 году почти утроился с первой половины прошлого года, в первую очередь, в основном повышением продаж банковских кредиторов. Для проблемных инвесторов активов, которые были размещены в своих усилиях по развертыванию капитала в приобретении проблемных свойств, это приветствуют новости. К общем стране этих инвесторов политическая гибкость в поддержку банков и специальных услугусов в значительной степени остановила поток бедствия на рынок в течение этого цикла.
в Midyear, однако, есть признаки того, что темпы Продажи тренировок-и активов, в частности - медленно разрабатывают импульс.
Резолюции бедствия через продажи, а не модификацию кредита увеличились до 48 процентов всех тренировок по объему доллара в первой половине 2010 года 43 процента в 1Н09. Что еще более важно, доллар объем резолюций в последние месяцы вступил в последние месяцы, поднимаясь из тойгов 3,8 млрд. Долл. США в первой половине прошлого года до 14 млрд долларов в 1 году. Улучшение здоровья основного рынка, описанного в проводном индикаторе прошлой недели, является ключевым фактором для содействия увеличению проблемной продажной активности.
, конечно, объем проживания на продажу, по-прежнему - это все еще лишь фракцию спроса инвесторов на глубокие собеседники активов. Манна не падает с небес.
Тем не менее, текущая тенденция возвеличивает дальнейшие выгоды в этом сегменте рынка. По мере роста томов транзакции и коммерческие цены на недвижимость становится менее непрозрачной, сначала на самых жидких рынках, кредиторы, содержащие активы, могут лучше определить убытки на продажах и могут сделать обоснованные суждения о том, где и когда реструктурируйте или утилизировать.
Расширение скоростей по умолчанию, но новые замедления бедствия
скорость по умолчанию, поднимаясь, но новые замедления бедствия
реальный капитал, представленные на прошлой неделе, что стоимость кредитов на свойства Дизайн составил 6,3 млрд. Долл. США в июне, наименьшее месячное увеличение с конца 2008 года. ПокаСроки передачи специального обслуживания и разработки, связанные с большими портфелями, приводы к значительному месяце-месяцу волатильность в дополнение к страданию, более медленный рост в беде идет на сегодняшний день на сегодняшний день. В первой половине 2010 года широко определенные дополнения к бедствиям составили 56,4 млрд. Долл. США, на 24 процента с аналогичного периода в прошлом году.
Так же, как темпы дополнений к медленной, реструктуризации и разрешению через продажу ускоряется. Общая активность тренировки в 1H10 достигла 29,2 млрд. Долл. США в июне. Это включает в себя активную активность реструктуризации в размере 15,2 миллиарда долларов, более чем в три раза выше, чем за аналогичный период за год ранее. Решения разместили еще более крупные прибыли, увеличившись на 272 процента, от 3,8 млрд. Долл. США в 1:09 до 14 млрд. Долл.
С более медленным ростом бедствия и совпадающим увеличением активности тренировки, баланс неисправности увеличился на 15 процентов в 1Н 10, резко снижается от увеличения 1H09. Аналогичным образом, недвижимость кредитора, принадлежащая недвижимостью (REO), увеличилась на 30 процентов в 2010 году до июня, снизилась на 95 процентов в аналогичный период прошлого года. В результате этих расходящихся тенденций резолюции посредством продаж в течение первой половины 2010 года поднялись до 8 процентов от общего объема неприятностей и выдающихся по отношению к июням, удваивая из первой половины 2009 года.
Банки захватывают более высокие скорости восстановления
Банки захватывают более высокие скорости восстановления
Частота и успех активности тренировки значительно варьируются от типов кредиторов. И не все кредиторы способствовали увеличению резолюции. В то время как CMBS возглавлял все другие типы кредитора в дополнениях к страданию в первой половине 2010 года, учитывая чуть ниже двух третей нового бедствия, активность разрешения CMBS остается приглушенной. Из разрешения посредством продаж в июне, например, CMBS состоит из скромных 15 процентов от общего объема.
в отличие от доминирования активности реструктуризации для секьюритацииКредиты, тренировки банковских долгов были все больше, вероятно, связаны с разрешениями посредством продаж. Примерно в 8 миллиардов долларов в банковских коммерческих залогах были решены путем продаж в первом тайме, по сравнению с менее чем половиной, что в реструктуризации деятельности. Реструктуризация постановленного постановления по разрешению банковского долга в июне, но доля льва в реструктурированном долге была связана с двумя конкретными портфелями.
За исключением местных и региональных банков, ставки восстановления по продажам улучшились с 2009 года 2010 год на сегодняшний день, рост с 63 до 67 процентов по всему основным кредиторам. Это улучшение было ключевым фасилитатором продаж из бедствия. В конкретном случае местных и региональных банков более трети резолюций в 2010 году относится к сайтам развития, отражая важность строительных кредитов на их балансах и взвешивание общих восстановлений для этих кредиторов.
Однако в случае CMBS более низкая скорость извлечения не связана с проблемными кредитами строительства и развития; По крайней мере, частично, он отражает более недавние витежи кредитов, подписанные на пике рынка в 2006 и 2007 годах.
Откуда рядом?
Где дальше?
Не ожидайте, что шлюзы бедствия открываются. Политики предоставили кредиторам значительную гибкость в управлении сроками продаж из бедствия. До сих пор данные предполагают, что банки смогли использовать эту гибкость. Увеличение проблемных продаж было измерено, совпадающим с общим улучшением деятельности в инвестициях.
Передвижение вперед, инвесторы могут разумно предвидеть, что возможности для проблемных инвестиций будут воспользоваться более широкими мерами деятельности транзакции. Проблемные продажи произойдут из-за более здорового инвестиционного рынка, а не из-за его отсутствия.
- Эндрю Флорио и Бен Типин. Messrs. Флорио и типин являются аналитиками в долгах и обеспокоенные активами группы на самом делеАналитика капитала. [email protected] Sam Chandan, Ph.d., является глобальным главным экономистом и исполнительным вице-президентом реальной аналитики капитала и адъюнкт-профессором недвижимости в Уортоне.
- Эндрю Флорио и Бен Типин. Messrs. Флорио и типин являются аналитиками в долговых и обеспокоенных активам группами в реальной аналитике капитала.
Sam Chandan, ph.d., является глобальным главным экономистом и исполнительный вице-президент реальной аналитики капитала и адъюнкт-профессора недвижимости в Уортоне.
комментариев